مقدمه

طلا و سهام معادن طلا، نه تنها امسال از S&P 500 پیشی گرفته‌اند، بلکه در سه، پنج و حتی ده سال گذشته نیز عملکرد بهتری داشته‌اند. این روند قابل توجه، با مشارکت محدود سرمایه‌گذاران اتفاق افتاده است. با وجود بازدهی چشمگیر، به گفته Sprott، این بخش همچنان به شدت کمتر از ارزش واقعی خود ارزیابی می‌شود. تحلیلگران انتظار دارند سود بیشتری حاصل شود و استدلال می‌کنند که طلا باید مانند دهه‌های 1960 و 1970 در دارایی‌های اصلی و استراتژیک گنجانده شود. این مقاله به بررسی این موضوع می‌پردازد که چرا با وجود عملکرد قوی، طلا و سهام معادن طلا همچنان کمتر از حد مطلوب مورد توجه قرار گرفته‌اند و چه پتانسیل‌هایی برای رشد در آینده وجود دارد. هدف این مقاله، ارائه اطلاعات ارزشمند به سرمایه‌گذاران و مدیران شرکت‌های معدنی است تا بتوانند تصمیمات آگاهانه‌تری در این زمینه اتخاذ کنند.

تنوع بخشیدن به ریسک

جان هاتاوی، مدیر ارشد پورتفوی Sprott، در یادداشتی که این هفته منتشر شد، نوشت که یک اصلاح کوتاه‌مدت در فلزات گرانبها – که با توجه به عملکرد اخیر آنها اجتناب‌ناپذیر است – نباید سرمایه‌گذاران را از سرمایه‌گذاری بلندمدت منصرف کند. به گفته هاتاوی، سرمایه‌گذاری در طلا امروزه تقریباً مترادف با تنوع بخشیدن به ریسک است. او به توصیه اخیر مایک ویلسون، مدیر ارشد سرمایه‌گذاری مورگان استنلی، مبنی بر جایگزینی مدل سنتی 60/40 کاهش ریسک پورتفوی با پورتفوی 60/20/20 شامل 60٪ سهام، 20٪ درآمد ثابت و 20٪ طلا اشاره کرد. اوایل امسال، گلدمن ساکس نیز پیشنهاد داد که جایگزینی قرار گرفتن در معرض اوراق قرضه با طلا می‌تواند بازده پورتفوی را در یک دوره پنج ساله افزایش دهد.

سهام کمتر از ارزش واقعی

هاتاوی از Sprott معتقد است که تخصیص سرمایه به بخش طلا هنوز در مراحل اولیه خود است. به طور خاص، او رشد قابل توجهی را در سهام مرتبط با طلا می‌بیند، زیرا آنها با وجود عملکرد بهتر از خود فلز و شاخص S&P 500، همچنان کمتر از ارزش واقعی خود ارزیابی می‌شوند. در نه ماه منتهی به 30 سپتامبر، سهام معادن طلا بیش از 122٪ افزایش یافته است، در حالی که شمش طلا 47٪ و S&P 14٪ افزایش داشته‌اند.

گذار از وضعیت نامطلوب به بازی‌های مومنتوم

هاتاوی نوشت: «به نظر ما، سهام معدنی در حال گذار از وضعیت نامطلوب به بازی‌های مومنتوم به عنوان اهرمی برای چشم‌انداز صعودی قیمت طلا هستند. با وجود دستاوردهای قوی امسال، سهام فلزات گرانبها همچنان به طور متوسط ​​ارزش‌گذاری می‌شوند.» با این حال، مشارکت سرمایه‌گذاران در این دارایی‌ها همچنان ناچیز است، به طوری که تحلیلگر Sprott خاطرنشان کرد که بزرگترین ETF استخراج طلا، VanEck Gold Miners ETF (GDX)، در دو سال گذشته شاهد خروج خالص در سهام برجسته بوده است.

سهم کوچک سهام معادن طلا از کل سهام جهانی

هاتاوی همچنین خاطرنشان کرد که سهام معادن طلا در حال حاضر دارای ارزش بازار کل تقریباً 550 میلیارد دلار است که تنها 0.43٪ از کل جهانی است. او افزود که سهام معدنی (که سهام معادن طلا زیرمجموعه کوچکی از آن است) اکنون در کمترین سهم خود از سهام جهانی از سال 1900 قرار دارند.

نقره در حال جبران عقب‌ماندگی

علاوه بر سهام معدنی، Sprott از نقره به عنوان “بازی جبرانی” دیگری حمایت می‌کند و خاطرنشان می‌کند که این فلز در دهه گذشته از طلا عقب مانده است. هاتاوی در یادداشت خود گفت که سال‌ها کسری در نقره منجر به تنگی شدید بازار شده است و نقره عملکرد بسیار خوبی داشته است و سود سالانه آن از طلا فراتر رفته است. وی نوشت: علیرغم این عملکرد جبرانی اخیر نسبت به طلا، نسبت طلا به نقره در 83 برابر همچنان بالاتر از میانگین تاریخی 67 برابر خود قرار دارد و پتانسیل صعودی نقره را برجسته می‌کند.

چشم‌انداز صعودی نقره

وی افزود: دستیابی به بالاترین حد جدید (برای جبران قیمت بهبود یافته طلا)، همراه با ارزیابی مجدد سهام نقره به میانگین‌های بلندمدت (و جبران عقب‌ماندگی نسبت به همتایان تولیدکننده طلا)، مطابق با نیمه دوم بازارهای صعودی فلزات گرانبهای قبلی خواهد بود.

نتیجه‌گیری

به طور خلاصه، طلا و سهام معادن طلا علی‌رغم عملکرد قوی خود، همچنان کمتر از ارزش واقعی خود ارزیابی می‌شوند و فرصت‌های سرمایه‌گذاری قابل توجهی را ارائه می‌دهند. سرمایه‌گذاران باید به تنوع بخشیدن به پورتفوی خود با تخصیص بخشی از دارایی‌ها به طلا و سهام معادن طلا توجه کنند، به خصوص با توجه به چشم‌انداز صعودی قیمت طلا و پتانسیل رشد سهام مرتبط با آن. همچنین، نقره به عنوان یک فلز گرانبها با پتانسیل رشد بالا، می‌تواند به عنوان یک گزینه جذاب برای سرمایه‌گذاری در نظر گرفته شود. با در نظر گرفتن این عوامل، سرمایه‌گذاران می‌توانند از فرصت‌های موجود در بازار فلزات گرانبها بهره‌مند شوند و بازدهی پورتفوی خود را بهبود بخشند.

persian

مقدمه

طلا و سهام معادن طلا، نه تنها امسال از S&P 500 پیشی گرفته‌اند، بلکه در سه، پنج و حتی ده سال گذشته نیز عملکرد بهتری داشته‌اند. این روند قابل توجه، با مشارکت محدود سرمایه‌گذاران اتفاق افتاده است. با وجود بازدهی چشمگیر، به گفته Sprott، این بخش همچنان به شدت کمتر از ارزش واقعی خود ارزیابی می‌شود. تحلیلگران انتظار دارند سود بیشتری حاصل شود و استدلال می‌کنند که طلا باید مانند دهه‌های 1960 و 1970 در دارایی‌های اصلی و استراتژیک گنجانده شود. این مقاله به بررسی این موضوع می‌پردازد که چرا با وجود عملکرد قوی، طلا و سهام معادن طلا همچنان کمتر از حد مطلوب مورد توجه قرار گرفته‌اند و چه پتانسیل‌هایی برای رشد در آینده وجود دارد. هدف این مقاله، ارائه اطلاعات ارزشمند به سرمایه‌گذاران و مدیران شرکت‌های معدنی است تا بتوانند تصمیمات آگاهانه‌تری در این زمینه اتخاذ کنند.

تنوع بخشیدن به ریسک

جان هاتاوی، مدیر ارشد پورتفوی Sprott، در یادداشتی که این هفته منتشر شد، نوشت که یک اصلاح کوتاه‌مدت در فلزات گرانبها – که با توجه به عملکرد اخیر آنها اجتناب‌ناپذیر است – نباید سرمایه‌گذاران را از سرمایه‌گذاری بلندمدت منصرف کند. به گفته هاتاوی، سرمایه‌گذاری در طلا امروزه تقریباً مترادف با تنوع بخشیدن به ریسک است. او به توصیه اخیر مایک ویلسون، مدیر ارشد سرمایه‌گذاری مورگان استنلی، مبنی بر جایگزینی مدل سنتی 60/40 کاهش ریسک پورتفوی با پورتفوی 60/20/20 شامل 60٪ سهام، 20٪ درآمد ثابت و 20٪ طلا اشاره کرد. اوایل امسال، گلدمن ساکس نیز پیشنهاد داد که جایگزینی قرار گرفتن در معرض اوراق قرضه با طلا می‌تواند بازده پورتفوی را در یک دوره پنج ساله افزایش دهد.

سهام کمتر از ارزش واقعی

هاتاوی از Sprott معتقد است که تخصیص سرمایه به بخش طلا هنوز در مراحل اولیه خود است. به طور خاص، او رشد قابل توجهی را در سهام مرتبط با طلا می‌بیند، زیرا آنها با وجود عملکرد بهتر از خود فلز و شاخص S&P 500، همچنان کمتر از ارزش واقعی خود ارزیابی می‌شوند. در نه ماه منتهی به 30 سپتامبر، سهام معادن طلا بیش از 122٪ افزایش یافته است، در حالی که شمش طلا 47٪ و S&P 14٪ افزایش داشته‌اند.

گذار از وضعیت نامطلوب به بازی‌های مومنتوم

هاتاوی نوشت: «به نظر ما، سهام معدنی در حال گذار از وضعیت نامطلوب به بازی‌های مومنتوم به عنوان اهرمی برای چشم‌انداز صعودی قیمت طلا هستند. با وجود دستاوردهای قوی امسال، سهام فلزات گرانبها همچنان به طور متوسط ​​ارزش‌گذاری می‌شوند.» با این حال، مشارکت سرمایه‌گذاران در این دارایی‌ها همچنان ناچیز است، به طوری که تحلیلگر Sprott خاطرنشان کرد که بزرگترین ETF استخراج طلا، VanEck Gold Miners ETF (GDX)، در دو سال گذشته شاهد خروج خالص در سهام برجسته بوده است.

سهم کوچک سهام معادن طلا از کل سهام جهانی

هاتاوی همچنین خاطرنشان کرد که سهام معادن طلا در حال حاضر دارای ارزش بازار کل تقریباً 550 میلیارد دلار است که تنها 0.43٪ از کل جهانی است. او افزود که سهام معدنی (که سهام معادن طلا زیرمجموعه کوچکی از آن است) اکنون در کمترین سهم خود از سهام جهانی از سال 1900 قرار دارند.

نقره در حال جبران عقب‌ماندگی

علاوه بر سهام معدنی، Sprott از نقره به عنوان “بازی جبرانی” دیگری حمایت می‌کند و خاطرنشان می‌کند که این فلز در دهه گذشته از طلا عقب مانده است. هاتاوی در یادداشت خود گفت که سال‌ها کسری در نقره منجر به تنگی شدید بازار شده است و نقره عملکرد بسیار خوبی داشته است و سود سالانه آن از طلا فراتر رفته است. وی نوشت: علیرغم این عملکرد جبرانی اخیر نسبت به طلا، نسبت طلا به نقره در 83 برابر همچنان بالاتر از میانگین تاریخی 67 برابر خود قرار دارد و پتانسیل صعودی نقره را برجسته می‌کند.

چشم‌انداز صعودی نقره

وی افزود: دستیابی به بالاترین حد جدید (برای جبران قیمت بهبود یافته طلا)، همراه با ارزیابی مجدد سهام نقره به میانگین‌های بلندمدت (و جبران عقب‌ماندگی نسبت به همتایان تولیدکننده طلا)، مطابق با نیمه دوم بازارهای صعودی فلزات گرانبهای قبلی خواهد بود.

نتیجه‌گیری

به طور خلاصه، طلا و سهام معادن طلا علی‌رغم عملکرد قوی خود، همچنان کمتر از ارزش واقعی خود ارزیابی می‌شوند و فرصت‌های سرمایه‌گذاری قابل توجهی را ارائه می‌دهند. سرمایه‌گذاران باید به تنوع بخشیدن به پورتفوی خود با تخصیص بخشی از دارایی‌ها به طلا و سهام معادن طلا توجه کنند، به خصوص با توجه به چشم‌انداز صعودی قیمت طلا و پتانسیل رشد سهام مرتبط با آن. همچنین، نقره به عنوان یک فلز گرانبها با پتانسیل رشد بالا، می‌تواند به عنوان یک گزینه جذاب برای سرمایه‌گذاری در نظر گرفته شود. با در نظر گرفتن این عوامل، سرمایه‌گذاران می‌توانند از فرصت‌های موجود در بازار فلزات گرانبها بهره‌مند شوند و بازدهی پورتفوی خود را بهبود بخشند.

نویسنده: Jackson Chen
منبع مقاله: Gold, mining stocks remain underinvested despite gains: Sprott